有朋友问我?

为什么我拉屎了，称体重的时候，还是没减轻？

(相关资料图)

我回答到：有没有可能是你拉屎拉到称上了。

$佳沃食品(SZ300268)$股份有限公司公司主要从事优质蛋白海产品的养殖、加工及销售，在以三文鱼为代表的优质海洋蛋白的上游环节，对稀缺资源拥有深度掌控能力。公司采取产业化经营模式.

主要业务通过境外的智利控股子公司 Australis 开展三文鱼的养殖、加工、销售；通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等加工及销售；通过境内其他控股子公司开展以三文鱼、鳕鱼和深海虾为核心品类的品牌深加工食品的研发、加工和销售。

佳沃食品算得上是国内三文鱼养殖企业“一哥”，其收购所得的智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下简称Australis公司）是全球前十大三文鱼企业之一。

佳沃食品在2018年启动了对智利三文鱼公司Australis Seafoods S.A.的收购，到2019年7月，最终完成股权的交割。Australis是一家智利圣地亚哥上市公司，2017年，公司三文鱼的产量约6.4万吨，占智利总产量的9%，2018年营业收入3.61亿美元，总资产5.4亿美元。2018年，佳沃食品总营收19.27亿元，资产总计12.12亿，还不及收购对象，彼时，财报上的货币资金余额只有1.23亿元。（堪称蛇吞象操作）

好在佳沃食品，通过向控股股东借款、定向增发、发行可转债以及向银行贷款等方式筹措约70亿元。其中，向佳沃集团借款22亿，综合融资成本4.75%。中国银行澳门分行承诺以银团贷款方式提供不超过4.5亿美元（约31.5亿人民币）并购贷款，自此，佳沃食品的负债率大幅上升，从2018年到2019年，资产负债率从67.74%上升到了93.83%，商誉从0.44亿上升到了14.33亿。自此，佳沃食品的负债率和商誉就一直居高不下。（此次年报商誉减值差不多一下子把商誉减值清空了）。

公司还存在超产情形，需要全面加强合规管理。据披露，Australis公司到2022年底为止共收到来自智利渔业养殖监管机构的5个养殖中心的超产违规通知，其中包括Costa、Morgan、Córdova3、Retroceso、PuntaLobos，分别超产759吨、1491吨、3451吨、3300吨和3276吨。

2022 年全年，公司实现营业收入 55.28 亿元，同比增长 20.24%；实现归属于上市公司股东的净利润-11.10 亿元，同比下降 284.45%。剔除子公司计提商誉减值因素后的归属于上市公司股东的净利润-1.13 亿元，较上年同期减亏 25.96%。2022年公司合并商誉计提减值金额为 12.29 亿元，商誉减值主要原因为：（1）税后折现率上升：主要因美元无风险利率从 2022年初的 1.90%飙升至 2022 年末的 3.97%所致；（2）经营计划调整：由于经营成本高企、运营资金紧张等因素影响，公司下调近期的产销量计划，以求平稳渡过经营成本高企和运营资金紧张的时期，之后再逐渐恢复。

3月29日晚，佳沃食品公告称，Australis通过内部全面的合规梳理，已就超产养殖情形主动向智利环境监管机构自我申报全面情况，业已与环境监管机构达成谅解决议。（超产的问题得到解决）

佳沃食品晚间公告，股东深圳市惠通基金管理有限公司(简称“惠通基金”)于3月31日，通过其旗下2只私募基金产品以集中竞价方式进行了增持，总计增持公司股份达22.37万股，增持比例为0.13%。此次权益变动完成后，惠通基金持有公司875.12万股股份，占公司总股本5.02%。惠通基金不是公司控股股东和实际控制人，本次权益变动不会导致公司控制权发生变化，对公司的经营管理和发展前景不构成影响。

对于此次举牌佳沃食品，权益变动报告显示，是惠通基金对上市公司价值的高度认可和对上市公司未来发展前景的信心。本次权益变动后，信息披露义务人不排除在未来12个月内发生股份权益变动的计划。（基本上举牌是不大可能的，换股东是更不可能的，赚点钱是肯定的）

佳沃食品国内三文鱼的第一股，这两年借助预制菜，算是站在了风口，股价从平时10元左右涨到了最高35元，但因为今年大幅度减商誉，导致净资产为负，股价已经跌到18元左右，已经腰斩了，但比起21年的最低价8元多 还是属于翻倍的了。

公司有营收一边负债累累，一边还要用自用资金理财。

公司关于负债的问题，打算用发行股票定增的方法解决

佳沃食品在2022年4月14日发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向控股股东佳沃集团以14.8元/股筹集5.16亿~7.73亿元的资金，但此定增方案目前仍在调整中。

老规矩说下优点和缺点：

优点：

1：商誉减值已经完毕了，今年轻装上阵。

2：大股东有钱，又是担保又是借款，总结就一句话我不会让你退市

:3：大股东有定增预期，就看定增价格是多少了。极端怀疑大股东故意st，然后低价定增获利。

4：有预制菜概念，消费概念肯定不缺涨的动机。

5：明年年报大概率能摘帽。

缺点：

1：饲料成本成本传导滞后性，这样会导致2023年至 2024 年间三文鱼养殖成本将高于 2022 年。

2：挪威政府拟征收的资源税政策将对当地资本投资及未来增产计划造成负面影响。2022 年 9 月，挪威政府提议将对于年产量在 4,000-5,000 吨以上的三文鱼养殖商征收 40%的资源税，于 2023 纳税年度开始生效，但这项提议的具体税收比例仍须待挪威议会决议。（这个税会极大的缩减三文鱼的净利润）

3：市值有点大，并且带帽也没怎么跌。

总结下：佳沃食品还算是一家优质的公司，营收足够，明年大概率能摘帽，但是说三文鱼存在很大的变数一旦征收巨额的税务，可能会带来很大的影响，因为4月初带帽的公司还比较少，估计又要有好多人抢跑。考虑到ST卷的问题，个人给佳沃食品的估值为25亿市值，高于25亿市值个人不会介入。（以上只是个人看法哦，非喜勿喷）

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